您的当前位置:首页 > 金属期货 > 正文

资本消费博弈持续 沪铝期货难有突破

0阅读
2020-11-6 9:49:30

三季度以来,沪铝期货整体保持了1.4-1.5万元/吨的高位震荡格局,消费淡季与旺季界限不明显。然而,众所周知,市场上的实际消费已经悄然发生了变化。11月份社会库存仍处于低位,仓单库存不足10万吨。低资本成本支撑铝价。但实际消费弱于前一个月时,铝价难以突破,后期铝价可能会持续震荡。

三季度以来,沪铝期货整体保持了1.4-1.5万元/吨的高位震荡格局,消费淡季与旺季界限不明显。然而,众所周知,市场上的实际消费已经悄然发生了变化。11月份社会库存仍处于低位,仓单库存不足10万吨。低资本成本支撑价。但实际消费弱于前一个月时,铝价难以突破,后期铝价可能会持续震荡。

企业利润很快得到修复

我国后疫情时期,电解铝企业利润恢复较快,行业加权平均利润超过2000元/吨,目前利润水平为3000元/吨。高利润增加产能的积极性,加上四川、云南产能转移的及时交付,电解铝日产量从1月份的9.9万吨增加到9月份的10.4万吨,1-9月累计产量同比增长3.3%。虽然市场原本预计9月至12月中国电解铝新增产能将达到150万吨,但由于云南目前的旱季和电费的持续不确定性,当地新增产能的交付速度明显放缓,但仍未改变供应持续增加的现实。

此外,9月份原铝净进口保持在17万吨的较高水平,6月至9月累计净进口72.6万吨。虽然伦铝价格达到短期高位,进口窗口关闭,但之前的进口陆续到来。预计10-12月份原铝进口将会下降,但仍会有大量进口。加上铝进口的影响,国内整体供应压力仍在稳步增加。

消费雾里看花

从表面数据看,社会库存仍略有下降,消费仍处于环比增长趋势。但终端采购欲望下降,建筑型材订单量下降,实际消费呈环比疲软趋势。9月份铝产量同比增长12.4%,1-9月累计产量增速也达到11.7%。但从传统的铝消费终端数据来看,虽然已完工房产、汽车、家电月度数据同比有明显改善,甚至由负转正,但累计数据仍有明显差距。而且政策倾向于科技行业而非传统行业,基础设施对铝消费影响不大,对实际消费情况相对谨慎。海外消费开始复苏,但同时疫情失控,消费连续性确定性不高。

成本支持薄弱

氧化铝价格一直在稳步下降,但很难反弹。电解铝企业的利润得到了修复,但氧化铝价格难以上涨。氧化铝的成本支撑略弱。河南氧化铝总成本2400元/吨,而山东、西南等低成本地区仅为2200元/吨。氧化铝企业还没有看到减产的趋势,价格可能会继续小幅下跌,以考验成本支撑。氧化铝的进口也影响了国内氧化铝价格。1-9月,中国进口氧化铝297万吨,同比增长80%,出口仅13万吨,同比下降50%。国内1-9月冶金级氧化铝累计产量4979万吨。疫情低点大修减产后,氧化铝企业产量迅速修复,月度产量同比恢复正增长。氧化铝企业的开工率较高,达到80%以上。短期内很难看到供需格局的变化,氧化铝价格可能会在慢慢寻底的道路上继续前行。

虽然供给侧改革后去产能、去库存效果突出,但铝行业仍处于产能过剩态势,国家政策刺激的边际效应减弱,消费资金支持存疑,实际消费处于明显的内部流通压力之下。虽然低仓单存在挤仓风险,但铝期货价格有效突破15000元/吨的压力仍然很大。目前资金成本仍然较低,对企业存储的商品质押成本较低有相对热情。消费逐月疲软,资本与实际消费的博弈将持续,铝的价格将持续震荡。

编辑:一休
免责声明本站发布此文目的在于促进信息交流,不存在盈利性目的,此文观点与本站立场无关,不承担任何责任。部分内容文章及图片来自互联网或自媒体,我们尊重作者版权,版权归属于原作者,不保证该信息(包括但不限于文字、图片、图表及数据)的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。未经证实的信息仅供参考,不做任何投资和交易根据,据此操作风险自担。