从7月份开始，电解铝便进入高位震荡模式，从基本面来看，我国疫情防控取得显著成效令铝市需求明显恢复，9、10月份是传统消费旺季，终端行业汽车、房地产的表现依然不错，库存水平亦维持低位。然后，从供应段来看，当前电解铝盈利丰厚，冶炼厂生产医院强，开工率高，电解铝的产量将稳步增加，进入消费淡季后，电解铝的供需格局有可能向供应过剩发展，沪铝存在下跌隐忧。
数据显示，9月(30天)中国电解铝产量311.4万吨，同比增长7.68%。截至9月末，中国电解铝运行产能规模增至3816万吨/年，建成产能规模4328万吨/年，中国电解铝企业开工率88.2%。9月份云南、内蒙古等省电解铝新增产能按计划投产，当月国内电解铝日均产量10.38万吨，环比增加0.09万吨。
2020年9月电解铝总产能4221万吨，较8月增加35万吨，运行产能3826.9万吨，较8月增加35万吨，开工率90.7%。
8月原铝进口24.77万吨，环比增加34.2%，同比增长3848%，创下新高。1-8月，原铝累计进口59.47万吨，同比增加1040%。
进入10月，电解铝冶炼厂盈利依然可观。据测算，电解铝平均生产成本为11345.60元/吨，较上月下跌25.17元/吨,或0.22%。2019年同期电解铝生产成本为12123.22元/吨。本月电解铝生产成本处于5年同期的最低位。电解铝盈利平均水平为3581.54元/吨，较上月提高350.50元/吨,或10.85%。2019年同期电解铝盈利水平为1835.12元/吨。本月电解铝盈利水平处于近5年同期的最高位。
面对可观的利润，电解铝冶炼企业生产意愿自然积极，面对即将到来的采暖季限产，电解铝主产区企业大部分已经做好准备，其生产不会受到太大的影响。据卓创资讯调研，今年京津冀地区及周边地区采暖季限产情况涉及电解铝主要生产省份有山西、河南、山东、陕西四个省份，山东、陕西地区五家电解铝生产企业已达到环保标准，未进入限产红线，河南、山西地区电解铝企业将采取主动检修的形势以达到限产要求，预期两省限产涉及产能不会超过10万吨，整体来看采暖季限产对电解铝厂影响十分有限，进入年底，电解铝供应可能很顺畅，而年底又是传统的消费淡季，届时铝的供需格局可能逐步转空。
从供需格局来看，目前期铝近月合约价格高于远月合约价格，近月合约2011比主力合约2012价格高200元/吨左右，表明目前供应处于相对紧缺状态，而据测算，全年电解铝供应可能过剩77万吨，表明年底电解铝供应压力较大。
综上所述，需求方面，9、10月份是铝市传统消费旺季，汽车、房地产市场表现良好在情理之中，11月份以后是消费淡季，需求有可能回落。供应方面，目前电解铝盈利水平很高，将继续刺激电解铝企业生产，而今年采暖季限产对于电解铝主产区的生产影响有限，预计后市电解铝产量增加将较为顺畅，供需格局可能重回供应过剩局面，因此铝价存在下跌隐忧，期货主力合约2012有可能下跌至14000附近。
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