PVC四季度供需矛盾并不突出，预计表观供应先稳后增，表观需求先稳后降，边际上向供大于求发展，PVC价格重心将逐步下移。操作上，11月中下旬以后，成本支撑一般叠加累库预期，PVC期货2101合约维持逢高做空为主的思路。
PVC市场的下游管材和型材主要用于地产后周期建设。从长周期来看，当前仍处于上一轮地产建设高峰的竣工周期阶段。与历史相比，本轮地产周期的竣工高峰来的相对较晚，原本市场预期去年下半年到今年将迎来竣工面积增速高峰，但受疫情冲击，竣工高峰又进一步延迟和分散。理论上而言，竣工高峰应当与管型材需求高峰具有较高一致性，但由于竣工申报由房企自主决定且需要缴纳相关费用，因此在房企资金紧张且库存足够的情况下可能推迟申报，这点从2018年以来期房销售比例提升可以得到印证。因此，现实中地产后周期的管材型材需求可能已逐步分散释放，未来竣工数据好转并不能代表实际需求增加。而房屋新开工面积仍然构成PVC表观需求较好的领先指标(大约领先12月)，由此来看，未来几个月地产端需求增长相对乏力。
当前PVC向下的空间略大于向上空间，价格空间的判断主要用于分析做单边时的潜在盈亏比和安全边际。PVC价格上行绝对边界通常难以量化，相对而言，华东乙烯法价格基本上构成盘面价格运行上轨，当前和盘面价差450元/吨。未来随着外盘供应逐步恢复正常，乙烯法价格预计有所下降。至于下行边界，外购电石法成本构成PVC盘面的支撑，当前值在6050元/吨。未来电石价格稳定或偏弱，成本支撑可能进一步下移。因此，未来PVC上行空间估计小于450元/吨，而下行空间大于520元/吨且未来走扩概率较大。值得注意的是，乙烯法价格和外购电石法成本都是相对极端条件盘面才会触及的上下边界，四季度供需矛盾并不突出的情况预计不会触及。
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