大宗商品水平已恢复至疫前 9月续涨或不足-第2页-期市要闻-18期货网

当前大宗商品价格基本已经从4月份的谷底反弹至疫情爆发前(2019年底)的水平——国内文华商品指数彻底完成V型反转、国外CRB指数除原油板块外基本也完成V型反转。着眼于新的起点，大宗商品价格后市上涨阻力将逐渐增大，一方面是投机资金获利了结带来的技术性回调压力，另一方面是需求复苏力度边际衰减带来的基本面压力。展望9月份，国内大宗商品期货市场高位振荡的概率较大，建议减仓或短线交易为主。

受大宗商品价格整体延续上涨的影响，8月份沪深300周期行业指数涨幅超过了非周期行业指数。进一步细分的话，与油脂油料、软商品期货关联紧密的食品加工、粮油加工、种植业、饲料等行业指数的月涨幅都超过了10%，大于关联商品期货价格的月涨幅。与玻璃、纯碱期货关联紧密的福耀玻璃、远兴能源等化工或建材板块的概念股走势显著强于大盘，但股票涨幅还是小于商品期货价格涨幅。

本期重点关注品种的策略建议：

【玻璃&纯碱】玻璃期货连涨四个月，价格已创上市以来新高，基本面上冷修生产线点火复产的数量越来越多，技术面上主力多头开始减仓离场。种种迹象表明玻璃期货的上涨趋势即将结束，但趋势结束之后不一定就是反转，预计玻璃大概率高位区间振荡，不建议将玻璃作为空头配置。8月份才启动补涨行情的纯碱期货虽然长期处在产业链弱势地位，但是短期供应客观存在增长受限问题，行业内主观挺价意愿也较浓，预计短期仍将维持偏强走势。

【沪镍】有色金属板块整体从4月以来持续反弹，沪镍期货反弹节奏相对靠后，8月涨幅属有色金属板块最大。下游不锈钢产量持续高位带动原生镍需求超预期复苏是前几个月沪镍价格反弹的主要原因，而近期印尼洪水、罢工等事件对镍铁供应的扰动有望带来更多供应端的利多支撑。镍是已上市金属期货中进口依赖度最高的品种，历来容易炒作东南亚国家限制镍矿出口等题材。预计在大宗商品续涨动能不足的9月份，兼有供应利多因素的沪镍有望继续领涨有色金属板块。

【纸浆】纸浆市场大致从2018年四季度以来步入下跌趋势，尽管近期价格有明显反弹，但与历史相比依然处于偏低水平。疫情冲击下，纸浆期货价格也只有短暂时间跌破2019年底的最低价，反映出纸浆价格下跌空间有限、底部支撑较强。在流动性宽松的大环境下，这类低估值商品容易受到投机资金的青睐，外商调高针叶浆出口报价则成为上涨行情启动的导火索。然而，宏观面流动性边际收紧的预期不断增强，可能打击投机资金的风险偏好，而且纸浆期货市场产业套保资金也较活跃，期货上涨过快容易招致急跌。

【低硫燃料油】受航运需求持续低迷影响，今年低硫和高硫燃料油之间的价差不断缩小。当前国内外低硫燃料油的供需面比高硫更偏宽松，主要是低硫的供应比较稳定且过剩。经过数月的盘整后，9月份原油市场承压回调的概率增大，低硫燃料油可考虑短线做空策略，但不宜过分看空。

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编辑：糖沫沫

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