国际油脂价格走强与国内三大油脂库存偏低共同点燃油脂市场的上涨情绪。进入8月份，国内油脂市场展开新一轮涨势。在低库存和高需求下，预计短期内油脂市场整体仍将保持强势。
国内外棕榈油阶段性供需收紧，接力菜油涨势。受国际主销区集中补库提振，5月至6月马来西亚棕榈油呈现出增产季反季节性去库存节奏。西马南方棕榈油协会SPPOMA预计7月马棕油减产9.5%。另外，印马两国关系好转，马棕出口也呈向好趋势。
船运调查机构ITS数据显示，7月份马来西亚棕榈油出口量为171.7万吨，环比增加5.8%。考虑到产量减少及出口激增，马来西亚棕榈油库存很可能在7月份降至3年新低。受产销数据利好支撑，后续棕榈油向上弹性较大。不过，全球疫情形势依然堪忧，需求端的不确定性抑制棕榈油涨幅，短期维持震荡偏强走势。
受进口利润倒挂及检验检疫加强的影响，7月份棕榈油到港不及预期，加之消费较好，棕榈油库存继续走低，港口库存由40万吨以上进一步降至30万吨以下，目前棕榈油进口利润依然不佳，随着消费旺季来临，低库存和高需求下棕榈油上涨基础仍较稳固。
豆油成交放量 累库不如预期
豆油成交不断放量，也为本轮油脂价格上涨起到了内在支撑作用。7月份国内大豆到港量激增，大豆周均压榨量持续高达200万吨左右。豆油供应端面临利空压力，使得豆油基本面相对于菜油和棕榈油表现偏弱。
由于豆油与菜油价差扩大，而豆油与棕榈油价差缩小，豆油的替代效应增强，加之集团企业大量采购豆油现货及远月基差合同，豆油成交持续放量，减缓了高开机率下的累库速度，在市场上形成四季度供应偏紧预期。
截至7月31日，国内豆油商业库存在124万吨左右，而未执行合同进一步提升至242万吨，叠加目前国内菜油和棕榈油库存处于低位，豆油的替代需求仍有望带来消费增量，随着双节备货来临，供需两旺驱动下，豆油整体库存压力不大，行情依然看涨。
总体来看，国际油脂走强与国内三大油脂库存偏低共同点燃油脂市场的上涨情绪。随着学校开学和中秋、国庆双节临近，包装油集中备货将逐渐展开，季节性需求预期向好，在低库存和高需求下，预计短期内油脂市场整体仍将保持强势。
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