近期国内消费略显疲软，供应环比增加较快，叠加宏观局势变化，铜价面临小幅调整需求。年内来看，前期市场对流动性充裕和经济修复的预期仍有待验证，铜价难言就此逆转。
消费季节性走弱
7 月政治局会议强调，货币政策强调精准，财政政策重视实效。7月政治局会议延续了此前宽信用的货币政策基调，维持对银行让利要求的表述，预计社融增速仍将持续增长。会议更加强调货币政策的精准导向，提出“要确保新增融资重点流向制造业、中小微企业”，预计未来结构性货币政策宽松将是调控的重要方式。会议在财政政策方面强调“落地”和“实效”。预计未来相关政策将进一步细化，已有的财政政策将会加速推进，对实体经济的拉动效果将更显著。另外，今年以来政策逆周期调节力度较大，但公共财政支出同比收缩，因此未来预计财政政策资金落地将同比提升。
美联储偏鸽维持宽松立场，预计流动性仍将处于宽裕水平。美联储7月召开议息会议，宣布维持联邦基金目标利率0%—0.25%不变，符合市场预期。美联储表态认为通胀下行压力大于上涨压力，主要核心通胀仍处于低位，失业率处于高位。考虑修改前瞻指引，可能提高通胀门槛，有利于未来进一步宽松。美联储称将在疫情影响消失前不惜一切代价采取行动，但疫情影响彻底结束后将逐渐退出超宽松政策，短期内宽松政策退出的风险较低。
综合来看，国内消费季节性走弱、境外疫情二次干扰，令短期消费向上斜率放缓，预计铜价将迎来阶段性调整。
编辑：糖沫沫
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