近期，中国大量购进美棉，加之美国主产区出现干旱天气，美棉价格中枢不断上移。在国内轮储积极成交的氛围提振，以及美棉价格上行的带动下，郑棉上破12000元/吨关键点位，并在这一线展开反复争夺，量价背离明显。结合美棉生长报告、国内棉花库存及棉纺行业PMI数据来看，棉花外强内弱格局或延续，郑棉仍以短空长多思路对待。
国内棉花工业库存环比下滑
国家棉花市场监测系统抽样调查显示，截至7月初，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约32.8天(含到港进口棉数量)，环比减少4.6天，同比增加1.3天。推算全国棉花工业库存约63万吨，环比减少12.6%，同比减少8.6%。全国主要省份棉花工业库存状况不一，河北、福建、陕西三省棉花工业库存折天数相对较大。
7月初，被抽样调查企业纱产销率为89.8%，环比上升4.3个百分点，同比下降1个百分点，比近三年同期平均水平下降6.1个百分点；库存为24.4天销售量，环比减少4.8天，同比减少4.7天，比近三年同期平均水平高4.6天。布的产销率为86.2%，环比上升1个百分点，同比下降5.6个百分点，比近三年同期平均水平低9.7个百分点；库存为42.5天销售量，环比减少3.5天，同比减少6.7天，比近三年同期平均水平高0.7天。
6月棉纺PMI依然在荣枯线下
2020年6月，中国棉纺织行业采购经理人指数(PMI)为47.26%，环比下降0.34个百分点，依然在50%荣枯线以下。其中，棉纺PMI新订单指数为44.53%，较上月下降0.78个百分点；棉花库存指数为42.97%，较上月下降1.4个百分点；生产量指数、开机率指数和棉纱库存指数均有不同程度增加，较上月分别增加1.64、2.17和5.41个百分点。
据国家统计局数据显示，全国规模以上工业增加值从一季度下降8.4%，到二季度增长4.4%，提升12.8个百分点，充分证明了我国工业企业生产正逐步恢复正常。6月，规模以上工业增加值同比增长4.8%，增速比5月加快0.4个百分点，连续3个月增长；环比增长1.3%。分行业看，纺织业同比增长3.2%。
综上所述，中长期来看，随着经济的恢复，纺织行业景气指数回升，订单回流，郑棉价格中枢将上移。从技术角度分析，郑棉仍在12000元/吨关键点位附近窄幅波动，量价背离明显，仍未能有效突破。后市，郑棉仍将维持弱势振荡，可逢高短空。
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