尽管没有人认为黄金会像原油一样跌入负值，但当前黄金期货市场的特殊局面依然值得投资者加以留意。
看涨黄金的投资者抛售很快将交割的期货合约，买入较晚交割的期货合约：
自3月底以来，已有1680万盎司黄金流入纽约商品交易所(Comex)。这一数字超过了去年ETF持有量的总和，几乎相当于印度每年的珠宝需求。截至周二，黄金库存达到创纪录的2600万盎司，远高于6月合约的960万盎司。
可以肯定的是，纽约市场的失衡是一个局部现象：全球各地对黄金的需求仍然很高，投资者对全球经济前景依然感到担忧。
今年早些时候，新冠病毒导致了商业航班停飞，并迫使一些黄金精炼厂关门歇业，这就埋下了目前供应过剩的种子。市场的关闭扼杀了允许实物黄金在全球流动的供应渠道，并促使银行停止在伦敦和纽约市场之间进行套利。与此同时，对黄金作为避险资产的需求也在增长，因为人们担心疫情对经济造成的负面影响。
纽约期货相对于伦敦期货的溢价飙升，因为交易员在4月份纷纷避免交割，而是回购他们卖空的合约。
试图抓住这一溢价的交易员能够安排实物交割，从而增加了库存。数据显示，瑞士4月份向美国出口的黄金数量创下纪录，该纪录可追溯至2012年。澳大利亚珀斯造币厂(Perth mint)上月也提高了产量，并向纽约商品交易所发运了金条。
芝加哥经纪商Zaner Group高级副总裁Peter Thomas在接受电话采访时表示，“这如今已是一个卖方市场，因为存在溢价，买家现在进退两难：你是想现在交割，还是到以后再交割，那里的溢价更高。”
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