现货卷螺差在未来一段时间内仍可能维持负值区域，未来向正值区域回归的一个关键指标需要看螺纹库存拐点是否出现。
从近半年来螺纹和热卷社会库存去化的速度来说，螺纹库存的去化速度要明显高于热卷，这背后的决定性因素在于需求的不同。
螺纹需求，最具代表性的行业当属房地产，从全国房地产开发投资完成数据来看，上半年完成投资同比基本上维持在10%以上，而去年同期均在8%上下，房地产投资的用钢需求对于螺纹库存的去化作用明显。
热卷需求方面，我们选取的是制造业领域的汽车制造业数据，从今年上半年汽车制造业固定资产投资数据来看，今年上半年投资增速仅维持个位数，2月份甚至出现负增长，2017年全年增速，基本上在10%以上，这也大体上能够说明热卷库存今年上半年去化较缓慢的原因。
但需要警惕的是，房地产投资增速在今年余下时间会出现大概率放缓的趋势，从年终中央政治局会议“坚决抑制房价上涨”的表态来看，年内房地产投资的高峰可能已经过去，但对于用钢需求来说，也大可不必过于担忧，下半年积极的财政政策补基建短板料将弥补因房地产投资增速放缓的部分缺口，但完全补上的可能性并不大。
需求端的强弱格局显而易见，现货走势则高下立判。全国主要城市HRB400 20MM均价自今年3月份低点3761涨至8月8日的4398，创年内新高近在咫尺，涨幅高达16.9%；全国主要城市4.75热轧板卷均价自3月份低点3903升至8月8日的4325，涨幅为10.8%。
编辑：金闪闪
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