短期菜粕稳中有涨菜油上行空间不足-第5页-农产品期货-18期货网

2018/19年度全球菜籽产量调减、供应转紧，主因欧盟产量不及预期

根据布瑞克数据，前期国家通过竞价销售和定向销售临储菜油去库存110万吨左右，由此推算2018年下半年国储菜油期初库存约为58万吨。国家粮食交易中心发布公告称，自2018年7月17日起，启动国家临储菜籽油竞价销售。截止目前共举办了两次竞价销售，计划销售菜油12.19万吨，实际成交量仅为5.71万吨，成交率和成交价均不理想，竞价标的主要分布在青海、甘肃、内蒙古等西北春播菜籽主要种植区，根据竞价销售规则，售出的菜油将于2个月后转为商业库存。另外，还将于8月1日继续竞价销售8万吨2011-2013年度菜籽油（陈菜油可能存在品质问题），其中87.5%的标的分布在内蒙古；将于8月8日抛储5.68万吨2012-2013年度菜籽油，全部标的分布在内蒙古；参考前次内蒙古竞价销售成交情况，预计本次抛储对菜油9月合约期价影响不大。通过扣除最近竞价成交的临储菜油，可以推算出当前国储菜油库存还有大约52.29万吨。前期国家通过抛储基本完成临储菜油去库存过程，未来通过抛储对菜油价格进行宏观调控的能力将减弱，后市菜油价格波动与进口菜油（含进口菜籽压榨）成本相关性更大。

另外，美国农业部发布的7月供需报告显示，在中美贸易战的背景下，美国农业部维持2018/19年度中国的油菜籽进口和国内用量预测数据不变，分别为530万吨和1960万吨。由于临储菜油去库存，我国油菜籽原料来源更依赖于进口；根据加拿大公布的数据，2017/2018年油菜籽期末库存270万吨，2018/19年度油菜籽期末库存预计为225万吨，虽然加拿大新季菜籽产量少去去年，但出口量预期增加，总体而言，在全球油菜籽存在减产预期的背景下，我国的油菜籽进口来源相对有保证，但进口成本可能小幅增长。