有色金属价格近几个交易日出现了不小幅度的回调，铜、铅、镍表现弱势，而近期因特朗普关税政策备受关注的铝，表现却相当抗跌。走势分化的背后要从各产业链的核心去思考。
多政策提振短期铝价库存高压仍需警惕
铝因特朗普关税政策近期备受关注，表现也是有色金属中最抗跌的，吴相锋表示，工信部再度强调推动落实电解铝置换工作以防范产能过剩风险，其次美国双反已引起中国国家层面的重视，未来国内去产能政策执行力度有望增强。根据SMM由于1-2月铝价低迷，各省铝企新投及复产速度不及预期，国内产量较此前同比下滑，因而库存累积增速同比往年略有下滑。诸多利多因素或提振国内铝价震荡上行。由于国内库存高压，且投产仍在持续，电解铝成本支撑减弱，中线基本面偏悲观。
铅市进入需求淡季关注元宵后下游补库
SMM铅分析师夏闻鸣认为，当前铅价的矛盾点在于节后铅下游市场补库需求暂未显现，而供应端方面，节后炼厂库存有所盈余，同时在3月15号供暖季限产结束，限产影响也将基本缓解，另外3-4月铅蓄电池市场将进入传统淡季，低需求将对后市铅价形成压力。因此，铅价短期看元宵节后下游补库能否体现，暂时看18700的支撑，延续至3月中旬附近，但随后至4月，大趋势或将以偏弱为主。
镍各行业订单均下滑短期或维持弱势
SMM镍研究组表示，隔夜伦镍大幅下挫，因国内不锈钢社会库存环比1月底大增，不锈钢价格承压，钢厂亏损面扩大，部分钢厂3月或减产，引发市场担忧，前期资金获利了结，料短期伦镍或继续承压下行。
SMM昨日公布了2月镍下游行业PMI综合指数终值为38.40%，低于荣枯线及前值但好于预期。文章中指出2月综合产成品库存62.84%，较1月增加。节后钢厂厂内成品库存呈季节性增加，但同比去年压力小。并指出镍相关行业，包括不锈钢，电镀，合金，电池等订单都有所下滑。
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