当前国内铝市需求基本停滞，库存累积大幕将重新开启，短期沪铝期货将维持外强内弱格局。
安全边际明朗
当企业面临亏损时，联合减产更易达成共识，预计氧化铝价格已经接近底部附近，大幅度下探的可能性不大。预焙阳极市场供应将继续保持高位偏强运行。除了新疆煤炭价格单独计算外，其他省份的电解铝企业自备电厂大多从市场采购煤炭，目前秦皇岛动力煤(665, -0.60, -0.09%)市场价保持平稳。
电解铝企业用电费用主流为0.28—0.33 元/吨。我们以氧化铝价格为2800元/吨计算，考虑西北地区铝锭运往华东华南等消费地运费，电解铝生产完全成本如下：铝价安全边际为13800元/吨，绝对安全边际为13200元/吨。
综上所述，铝市外强内弱格局因传导不畅将长期存在，国内铝市走向主要依赖内部市场表现。下游消费在春节即将停滞，库存进入再次累积阶段，铝绝对价格将再次下探寻求新的平衡。不过，在供给侧改革约束下，铝价安全边际变得清晰，已不足以导致市场恐慌。当价格触及成本区域导致产能投放不及预期时，价格就有了再次上涨的动力。
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编辑：快餐王
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