在美豆价格持续走强的带动下，菜粕(2297,-7.00,-0.30%)价格近期偏强振荡运行。但菜粕自身基本面偏弱，下游需求疲软，节前备货启动缓慢，菜粕库存持续增加。
节前备货启动缓慢
今年春节相对偏晚，下游传统的节前备货启动缓慢，备货需求尚未全面启动。笔者认为，这主要受到以下几个方面的影响：其一，目前全球油籽蛋白供应充足，下游饲料厂商对菜粕价格看弱。在市场偏空的氛围之中，饲料厂商多处于观望状态中，菜粕新成交量总体清淡，部分油厂出现催提现象。其二，随着气温的逐步回落，水产饲料的需求降至冰点，菜粕刚性需求大幅下降。与此同时，生猪养殖进入集中出栏的黄金期。据农业部监测，2017年12月全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量环比上涨15.85%，12月生猪存栏量再创新低，环比下降2.1%，菜粕的替代性需求亦大幅减弱。笔者预计，今年菜粕节前备货难以出现火爆的集中采购现象，对价格产生的支撑作用有限。
春节临近，菜油消费需求走强，沿海油厂开机率提高，菜粕库存持续增加。在下游需求疲软之际，部分企业出现胀库现象。据统计，截至1月19日当周，我国闽粤桂三地的菜粕生产商库存数量约为6.8万吨，环比上升约1万吨，当周未执行合同量环比上升约2.2万吨。笔者认为，在下游需求走弱而油厂开机率不减的情况下，菜粕库存仍有持续增加的趋势，油厂出库压力增大，菜粕期价上行压力较大。
编辑：快餐王
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