螺纹钢期货破局之势一触即发中期可继续持有-第2页-金属期货-18期货网

螺纹盘面价格之所以盘整这么久，主要源于当前钢材(3922,39.00,1.00%)需求处于一个“真空期”，市场在当下疲弱的终端需求及库存累积VS未来冬储及春节后需求复苏之间纠结。

二是钢材各环节的库存水平增速虽快，但绝对水平并不高：目前五大主要钢材的社会库存合计892万吨，同比去年同期水平下降12.7%，相较2017年2月中旬钢材冬储的高点1655万吨仍相去甚远；同时建筑钢厂的钢材库存虽然从153万吨的低点迅速累积至当前的248万吨，但同比去年同期仍下降6.7%，从这个角度看对钢材库存的累积不用过分恐慌。

三是低位钢价可能再次出现价格优势，具备出口需求支撑：上周中国产螺纹均价在587美元，而日本、欧盟、美国等主要市场的均价在608美元左右，如果国内螺纹价格进一步下跌就将存在出口价格优势的需求支撑。

四是冬储需求迟早都是要启动的：今年由于春节时间较晚，资金紧张成本较高，导致冬储需求迟迟不见启动。但是随着时间的推移，再加上钢价的迅速回落，冬储的胜率在逐渐抬升。我们按照1.2%的月息，0.1-0.2元/吨/天的仓储费计算，如果二月初开始囤螺纹，等到三月需求季节性复苏，3800元/吨的螺纹钢对应的是大约46元/吨的资金成本以及15元/吨的仓储费用，合计共61元/吨。所以从这个角度来看，冬储螺纹钢的诉求应该仍是存在的，从本周钢厂成材库存转移到贸易环节也可以看出，贸易商冬储的动作已经开始了。