2017年12月官方制造业采购经理人指数为51.6，制造业稳定意味着中国经济平稳增长。市场传出江西铜业(600362,股吧)省内精炼业务将全面停产至少一周。
2018年的废铜进口政策只允许中国的终端用户（从事加工利用的企业）进口。废铜用户需要自身有加工厂和设备，并在进口前获得污染排放许可证，且终端用户需在两年内未违反环保法规，否则将不予进口。这就意味着从事固废进口的个人包括贸易商，将不再符合进口标准。2018年首批废金属限制进口类进口许可批文，废七类合计实物仅有11万吨，而2017年第一批次则有190万吨，审核批准数量消减幅度之大超出预期，引发市场对废铜供应的持续担忧。
数据显示，2017年1—11月精炼铜进口总量为2915013吨，同比下降10.83%。电解铜进口亏损一度达每吨上千元，抑制了进口铜买盘力量。目前现货进口铜溢价依旧高于2018年长单基准价75美元/吨，加之铜下游消费逐步步入淡季，整体溢价有回落风险。
下游需求有期待 铜价先抑后扬
需求端季节性走弱，数据显示，2017年12月电线电缆企业开工率85.30%，同比增加7.27个百分点，环比下降1.67个百分点。线缆行业步入消费淡季，北方工程项目陆续停工，导致订单下降明显，同时国网和南网交货量亦有所减少。此外，进入2017年12月，企业年度计划多已完成，尤其是最后一周线缆企业进入结算阶段，为控制库存水平，企业接单会主动放缓，生产积极性下降。近期江苏和安徽等地因天然气供应短缺，铜杆企业生产受到影响，其中大型铜杆企业亦出现停产、减产现象，不过，铜杆供应影响不大，对线缆企业产量影响有限。
总之，后市现货贴水有望收窄，终端工厂消费在春节前有望重新回暖，铜价在回调后将继续上涨。
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