在电解铝违规产能及环保限产预期已经基本确定下，政策跟环保影响开始向上游原料价格传递。
在电解铝违规产能及环保限产预期已经基本确定下，政策跟环保影响开始向上游原料价格传递。
本周氧化铝价格出现大幅上涨，周度涨幅达200元/吨；预焙阳极价格受近期环评及排污检查以及原料石油焦价格上涨而继续偏强。上游原料偏紧促使铝厂采购，进而继续支撑起铝价。铝价在政府供给侧改革去杠杆前期下继续维持偏强态势，虽然当前高铝价以及环保抑制了部分下游需求，库存继续攀升，但在四季度采暖季限产使得供应出现缺口的预期下，铝价继续维持震荡偏强态势，预计沪铝主力下周价格核心运行区间在16500-17000元/吨。
在工信部召开会议鼓励合规产能指标置换后，近期合规指标挂牌转让开始增多。兖矿科澳铝业本周公开挂牌14万吨电解铝产能指标2.1亿元转让，折合吨铝价格1500元/吨；神火股份（13.81-3.16%，诊股）也公告计划及时出让本部6万吨闲置产能指标。在高铝价利润下铝厂也在加紧复产以及购买指标投放。后续仍需关注未来新增合规产能及指标的释放，若后续产能释放跟不上将导致供应缺口，铝价或出现进一步拉涨。
环保对电解铝原料端施加压力。山西境内铝土矿在全运会及十九大期间环保严查面临停产，加剧了两地铝土矿供应紧张的局面。当前高铝价下铝厂补库需求开始带动氧化铝价格大幅反弹，氧化铝价格预期不断抬升。预焙阳极主料石油焦价格8月较7月上涨300元，加上冬季阳极限产使得铝厂加紧备库，继续支撑阳极价格。
我们认为铝价的重心上移是由成本推动。在环保不断趋严下，如铝土矿供应持续受环保影响，自备电厂基金征收，以及华北四省氧化铝和预焙阳极取暖季限产，环保成本等等，将继续支撑铝价。
境外方面，上周五美国非农数据低于预期，美元指数承压，有色金属夜盘震荡上行；周末朝鲜宣布氢弹试验成功加剧边缘政治风险；LME库存本周基本持平，注销仓单占比进一步下降，伦铝0-3价差升水扩大。预计下周伦铝价格运行区间2100-2190美元。
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