目前沿海菜籽库存较高，近期国内菜粕供给有保障。需求方面，今年南方降水较多，水产养殖业对菜粕的需求不及预期，国内菜粕供应相对宽松。
沿海菜籽库存偏高
周沿海菜籽库存大幅增加，近期国内菜粕供给有保障。据天下粮仓数据显示，第27周沿海菜籽库存量为65.5万吨，环比增加13.91%，同比增加78.57%。另外，由于近期油厂开机率提高，菜籽压榨量增加，沿海油厂菜粕库存量持续回升。第27周沿海油厂菜籽压榨量为12.09万吨，环比增加0.42%；沿海油厂菜粕库存量为4.65万吨，环比增加10.71%，同比增加1.09%。以上数据表明，虽然目前沿海菜粕库存处于今年以来的中等偏低水平，但沿海菜籽库存量较高，加之受下游需求较弱影响，部分油厂菜粕有胀库现象。
菜粕需求不及预期
虽然今年淡水鱼价格持续上涨，水产养殖效益较好，市场预计水产养殖规模将会增加，但由于今年南方出现持续强降水，水产养殖受较大冲击，菜粕需求不及预期。截至6月底，淡水鱼价格指数为14.06，较年初的12.54上涨16%，较上年同期上涨6.8%。另外，天下粮仓数据显示5月纳入调查的35家大中小饲料厂的水产饲料产量为5.94万吨，同比减少28%；1—5月水产饲料累计产量为12.49万吨，同比减少21%。这表明今年水产养殖业对菜粕的需求不及预期，后期仍需关注南方天气变化。
豆粕对菜粕的替代压力较大
目前已进入美豆“天气市”，USDA6月底的美豆种植面积报告低于市场预期，近两周美豆优良率持续下调，市场纷纷预测USDA7月供需报告将会下调美豆单产，美豆开启天气炒作模式。但是，新季度美豆种植面积创历史新高，若后期天气炒作结束，美豆单产超预期，则全球大豆供需仍将过剩。国内方面，今年我国大豆进口量屡创新高，沿海大豆和豆粕库存量较高。海关数据显示1—5月我国大豆累计进口3714万吨，同比增加19.81%；天下粮仓数据显示，第26周沿海油厂大豆和豆粕库存量分别为541.15万吨和105.32万吨，同比分别增加12%和70%。需求方面，国内生猪存栏恢复缓慢，豆粕需求不及预期，国内豆粕供应过剩，豆粕对菜粕的替代压力仍然较大。
综上分析，虽然美豆天气炒作带动国内两粕价格上涨，但近期菜粕供给有保障，国内粕类供需相对过剩，预计近期菜粕期价上行阻力增大，上涨仍需美豆产区天气持续发力。