下半年铝期货行情展望

期货一向被认为是风险最高的投资品种，其实，它就是一张标准化的合约，合约中的条款都是事先约定的，变数只有一个，那就是价格。

简单的说，期货是一种有期限的合约，到期必须进行交割清算，因此不可能像股票那样长期持有。不过期货市场投资者可以通过换月交易间接达到长期持有的效果。所谓换月交易是指在期货市场中，将不同月份合约同时一买一卖或一卖一买的方式而把近月合约转为远月合约继续持有。

结合上半年期货市场几大热点品种，采访了多位期货专家，对期货市场的下半年行情进行了展望。

去年以来，全国电解铝产量持续增长。国家统计局数据显示，2016年12月电解铝产量达289.1万吨，同比增长13.2%。2017年前5个月，电解铝产量1386万吨，同比增速8.8%，前5个月销量增长10%，5月份单月产量9.1万吨，处在历史高位，库存亦处于高位。

2017上半年，沪铝与周边商品相比走势偏强，沪铝指教大部分时间处于13500—14500。

区间运行，区间上沿主要是受到电解铝产量持续上升，铝锭库存不断累积，供应压力加大压制，区间下沿则主要是受到铝行业供给侧改革导致市场对电解铝产能收缩和减产预期的支撑。

简单来说，上半年铝价就是处于供应压力加大与政策利好预期的博弈之中。专家认为，这两者之间较量还将主导下半年的铝价走势。

压力不减

“从沪铝行情的供应端来看，电解铝短期供应压力不减，后期政策落实程度是关键。”期货分析师蒋俊说，就铝土矿而言，短期环保影响持续，但进口增加，总体供应问题不大。国内供应方面，环保检查持续影响，供给受限，价格坚挺。

在他看来，氧化铝企业的减产有助于价格回升，但复产亦在进行中，上涨高度有限。据了解，今年年初以来，氧化铝价格持续下滑，主要是因为2016年四季度以来随着电解铝产能大量复产，氧化铝供不应求，价格快速上涨。

“但随着价格回升，产量也在逐渐回升，以及后期氧化铝产能的增加，价格要重新承压。”蒋俊分析，若后期电解铝生产因供给侧改革影响受到控制，氧化铝价格就难以持续乐观。

了解到，受供给侧改革预期支撑，今年上半年沪铝相对于周边商品来说，明显偏强。在氧化铝价格连续下滑的背景下，电解铝生产利润一直不错，使得电解铝产量连续增加。

数据显示，2017年中国电解铝新产能已投产211.7万吨，新产能待投产130.3万吨，年内另在建且具备投产能力新产能346.5万吨，预期年内还可投产411.5万吨，预期年度最终实现累计623.2万吨。

“从今年上半年产能投放情况以及下半年投放计划来看，若后期供给侧改革政策落实不到位，未来电解铝供应压力仍然难以改善。”蒋俊透露。

对于为何要对电解铝行业进行供给侧改革，其称，是要解决铝行业产能过剩的问题。“电解铝行业产能快速扩张过程中产生的一批落后产能已经不符合现阶段的发展要求，所以需要进行供给侧改革来优化产业结构。”

值得注意的是，铝行业的供给侧改革主要解决的还有环保问题，因为铝行业属于高耗能、高污染行业，加强铝行业的环保监管成为改善环境的一个重要抓手。