在经历了1月单边快速下跌趋势后，步入2月以来，国内焦煤期货2105合约在跌至1438元/吨后反弹。随着春节假期的临近，随着疫情防控的升级和控制，各方的矿山假期安排相继出台。国内部分煤矿年底任务完成，生产积极性相对减弱。区域性独立洗煤企业停产检修，煤矿冬季整体生产能力有限。此外，由于终端需求的拉动，一些煤炭类型的供应仍然紧张。预计在预期供需改善的背景下，焦煤2015合约在节前继续下探空间有限，节后有望结束中期调整节奏，转入上涨模式。
下游需求依然偏好
1月份下游需求比较旺盛，煤价市场也受市场影响。主焦煤和配焦煤种均不同程度上调，安泽低硫主焦(S0.5G85)1月期间上调50元/吨现已承兑报价1600元/吨，1/3焦和肥煤煤种由于厂内库存较低，当月上涨空间较大。2月份各地区炼焦煤基本稳定在高位运行，动力煤市场下行趋势的带动，部分运输不畅导致库存积累。最近一些地区的气煤有不同程度的回调。受疫情影响，部分路段限运，而煤矿春节期间正常生产，采取降价措施，以避免被动增加存储。总体来看，预计2月份产煤区煤炭价格将保持高位稳定。随着下游需求的不断拉动，优质主焦煤的供应仍然短缺，而进口煤补充国内市场有限。在新一年的高炉投产中，主要炼焦煤入炉比例有望增加。1月由于下游需求旺盛，吕梁、长治、临汾等主焦阶段性上调，下游端暂时不明朗的态势下，2月份主焦基本稳定。
从过去来看，国内炼焦煤市场的整体需求正在改善。随着新炼焦产能的不断释放，炼焦煤需求仍有增长空间，加上澳煤进口没有任何松动，国内炼焦煤仍处于紧张状态。目前，国内焦炭企业起步较高，在高利润的支撑下，采购需求在一段时间内不会下降。总体而言，在供需旺盛的情况下，国内炼焦煤市场运行稳定。
国内焦煤库存有所下降
库存方面，据统计全国110家洗煤厂样本，从1月到2月初，无论是原煤还是精煤都有所下降。原煤方面主要是各洗煤厂原煤消耗明显。洁净煤方面由于1月初河北疫情影响，省内外卡车不准进出，汽运、火运运输困难，导致精煤累库。2月初，大多数煤炭企业开始放假，一些独立的洗煤厂根据库存情况设定放假时间，而一些大中型煤炭企业放假时间相对较短，2-5天不等。目前由于工人放假，大矿下属个别矿也已关停。据数据调研，当期2月洗煤厂的开工率为72.73%，较上期下降了3.18%。
综上所述，在供需改善的背景下，预计未来国内焦煤期货2105合约的进一步下探空间有限，预计将止跌反弹。建议投资者在1400-1500元/吨区间采取逢低做多的思路，节后目标位在1600-1700元/吨区间。
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