2月来看，供需依然处于弱平衡格局，重点关注山东是否还会出现明显的产出下滑。从目前炼厂的情况来看，沥青和柴油都表现不佳，后续地炼常减压存降负荷动力。从成本方面来说，在OPEC+减产和需求回升的预期下，油价上行势头依然存在，沥青存在成本驱动。总体来说，沥青供需平衡，成本有支撑。建议沥青期货06逢低可以尝试建立多单。
目前国际油价在55美元水平，沥青柴油价格低导致炼厂减产，炼厂有能力降低负荷。从转产情况来看，焦化原料价格一直高于沥青，河北、山东转产明显。
四、需求端：专项债发行仍高，沥青需求增速依然较大
2020年1-11月公路建设累计投资22569亿元，累计同比增长11.5%。从专项债发行情况来看，12月增加7126亿元，较上月有所反弹。2020年全年发行了大量专项债券，主要投资于基础设施。一些项目持续到2021年，这促使未来的沥青需求是可以预期的。从沥青需求情况来看，12月份表观消费量在338万吨左右，比去年同期增加75万吨，说明南部地区终端需求保持良好势头。
五、开工与库存：供需双降，沥青库存累积
开工方面，山东沥青炼油厂利润接近-200元/吨。河北已明显停产或转产，后续沥青产量仍有望下降。库存方面，山东的库存并没有明显下降，部分地区以提炼转仓为主，社会库存偏高，而南方库存压力不大，后续仍有上升势头。
六、基差-价差
基差来看，因山东现货弱势，BU06基差保持较弱水平;BU6-9价差来看，在当前低利润状况下，未来存在产量存在下降可能，若一季度累库不及往年水平，或引发阶段性供需错配，可尝试正套操作。
编辑：一休
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