国内外植物油市场自5月初触底回升以来一直保持反弹状态，在国内外利多题材不断加持下，近期接连刷新行情高点，正将本轮牛市行情向纵深方向推进。棕榈油在本轮上涨行情中累计最大涨幅已经超过50%，市场也出现一定恐高情绪，但从棕榈油以及相关植物油的供需基本面来看，棕榈油市场的上涨基础仍在，有望继续保持偏强运行状态。
马来西亚棕榈油库存降至三年最低，供应紧张支撑价格走强
最新数据显示，马来西亚10月棕榈油库存从9月的172万吨减少8.63%，至157万吨，为近3年来的最低水平。此外，10月棕榈油产量环比减少7.75%，至172万吨，9月产量为187万吨，跌幅大于市场人士预估的5.9%，同时也是今年5月以来最低水平。棕榈油出口则从9月的161万吨增加3.84%，至167万吨。从同比数据看，10月棕榈油库存及产量分别减少33.10%和3.98%，出口则微增1.96%。棕榈油供应趋紧为价格反弹带来内在支撑。多家分析机构基于马来西亚棕榈油生产形势、其他食用油价格上涨、市场情绪改善以及天气不确定性等条件考虑，多预期未来几个月棕榈油价格有望继续保持偏强运行。
豆油收储，限制油脂价格回调空间
年初至今，我国大豆进口一直保持着较高增速。1-10月全国大豆进口量为8321.7万吨，同比增加17.72%。预计11、12月大豆月度平均进口量仍在900万吨左右。进口大豆到港量维持高位有效保障国内大豆供应，油厂开机率也保持在较高水平，近期周度压榨量均在210万吨左右。由于豆油消费回暖且有收储因素提振，豆油商业库存连续数周不增反降，上周国内豆油商业库存已降至118万吨，处于正常偏低水平。近日有消息称，未来几个月大型国有企业将继续进行豆油收储，数量至少在70-100万吨。豆油收储成为大豆高压榨量下消化豆油库存压力的重要渠道，并多次成为豆油价格止跌回升的主要动力。因此，在当前国内棕榈油和菜籽油库存同样处于较低水平之际，豆油市场跌幅受限也为其他油脂提供支撑。
近期棕榈油市场展望
CBOT大豆市场强势大涨，1100美分新平台的支撑性得到进一步巩固，美豆牛市行情继续向前推进。拉尼娜事件对南美大豆产量的潜在不利影响仍未消除，投机基金在美豆上的净多持仓量保持高位，美豆市场仍处于对利多因素的敏感期。马来西亚棕榈油库存降至三年低点为棕榈油价格价格保持强势提供重要支撑，拉尼娜为东南亚带来过度降雨，而且疫情导致当地劳动力不足，为冬季炒作棕榈油产量下降埋下伏笔。海外疫苗取得重要进展大幅改善金融市场悲观情绪，全球植物油市场紧密联动，国内三大油脂轮番领涨，尤其是豆油收储题材深不可测，有望继续推动整个油脂板块价格重心继续上移。
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