因美豆旱情炒作失利，7月底以来，大连豆粕期货牛熊逆转，走出5月中旬反弹以来最大一波跌幅。展望后市，美豆产区降雨充沛，干旱天气炒作难兴，而国内大豆压榨顺利，豆粕需求平稳，短期内豆粕期货将继续弱势运行。
国内豆粕供应充裕
由于豆油价格上涨，豆粕价格处于相对高位，近期国内油厂大豆压榨利润高企，刺激油厂维持较高开工率，油厂豆粕库存不断增加。据监测，截至8月7日当周，国内油厂大豆压榨量为204.44万吨，周环比小幅下降1.72万吨，但远高于去年同期。此外，近两个月来，油厂周压榨量均维持在190万吨以上的水平，为历史同阶段最高水平。随着大豆压榨量的增加，油厂豆粕库存迅速恢复，从3月份的20万吨以下回升至目前的80万吨左右。据监测，截至8月3日，油厂豆粕库存为86.02万吨，比去年同期的84.22万吨增加2.13%。
此外，进口大豆源源不断到港，港口大豆库存持续增加，也为油厂维持较高开工率创造了条件。据监测，截至7月31日，国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存为604.99万吨，周环比增加31.18万吨，增幅为5.43%，较去年同期的554.45万吨增加9.11%。另根据船期预计，8月份进口大豆预计到港量为1035.8万吨，9月份为890万吨，10月份为810万吨，11月份为800万吨，均处于历年同期偏高水平。
豆粕需求不及预期
去年以来，生猪价格大幅增加，加之各地政府不断出台扶持政策，市场预计生猪存栏量将大幅恢复，豆粕需求也将大幅度回升。但事实上，由于能繁母猪存栏量偏低，生猪整体存栏恢复需要时间，至今生猪存栏量仍处于相对低位。据抽样调查，截至6月份，纳入调查的同口径500家养猪企业生猪存栏量为1131.48万头，月环比增加40.9万头，增幅为3.75%，连续6个月增加，但同比仍减少13.42%。据监测，2020年6月全国饲料产量为2404.1万吨，累计值为12786.4万吨，同比增长7.9%，累计增长3.9%，和往年增幅水平相似。
综上所述，美豆产区降雨增多，美豆生长优良率上升，美豆期货天气炒作破产。而且国内豆粕供应充裕，需求低于预期，也增加了豆粕的看空氛围，因此料后市豆粕期货仍将维持偏弱走势。
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