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纯碱期货短暂反弹 但依旧弱势-第2页

2020-8-7 15:13:12

纯碱市场结构性过剩导致纯碱价格弱势。后期要重点关注纯碱行业的减产幅度。若不能有效减产,纯碱期价即使短暂反弹,但时间和空间也将非常有限。

随着纯碱厂家降低开工率,以及下游逐步恢复采购,纯碱库存开始缓慢下滑,但即便如此当下100万吨左右的纯碱厂家库存也超过往年最高值。在高库存压力下,纯碱厂家无力提涨,此前数次传言厂家将要联合提价都未能如愿。

后市影响市场的关键因素

当下纯碱市场高产量、高库存、期货高升水,背负这“三高”,纯碱走出困境难度较大。但纯碱现货又有行业全面亏损这一支撑。纯碱行业四季度想要走出困境,至少在“三高”中要减少一项。目前纯碱厂家开工率再次回升到78%附近,按照我们的测算,纯碱厂家开工率维持在70%才能保证厂家库存不会持续累积。开工率在82%以上,纯碱厂家库存会再次走高。假如纯碱厂家保持当下的高开工率,要想库存持续下滑,只能指望玻璃厂家进一步扩大自身纯碱库存。然而,这需要时间,且不确定性较大。

随着时间的推移,纯碱厂家缓慢去库存,纯碱期货的高升水会逐步下降。直到某一个临界点,纯碱市场转变为高产量、库存中性偏低、期货升水中性偏低,这样纯碱期货可能会走出一轮明显的价格反弹行情,不过这种情况下的反弹将非常短暂。最理想的模式是纯碱行业低开工,加速去库存,纯碱现货开始旺季上涨,以现货价格的上涨来消化期货的高升水,市场结构转变为低产量、低库存、低升水模式,纯碱期货的强势格局才能真正成立。

总之,纯碱市场结构性过剩导致纯碱价格弱势。后期要重点关注纯碱行业的减产幅度。若不能有效减产,纯碱期价即使短暂反弹,但时间和空间也将非常有限。

编辑:糖沫沫
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