7月30日，截至发稿，国际金价电子盘报1957.6美元/盎司，较前两日高位有所回落。上破历史新高后急剧回撤，金市的多头之间出现了两种声音：是追涨继续买入黄金，还是见好就收？
通过认真比对，我们不难发现，关于黄金后市这些矛盾的观点，其实很多都围绕着三个话题：黄金和分别美元、美债收益率和通胀的关系。对于这三个方面的不同看法，将影响人们对黄金后市的预期判断。
而一个容易令人忽视的点是——这三个因素之间，其实存在着紧密而微妙的联系。换言之，判断黄金后市的走势，我们不能孤立地抽取当中的某一因素进行分析。
下面我们抽丝剥茧，一步步梳理一下这三个因素和黄金的联系。
1、黄金和通胀
一个被很多人接受的观点是，黄金是历史悠久的通胀对冲工具。
通胀是影响黄金最重要的因素吗？学术界、市场人士可能会马上提出异议。
他们的理由很直接粗暴：黄金并不是高通胀时期爆发的——自2018年末以来，黄金上涨了70%，但通胀率却仍然较低，并且低于全球大多数央行所设定的目标水平。显然，黄金上涨的背后显然不只有对通胀的担忧在起作用。
认为通胀因素重要的人士这时会举出一个异议者难以反驳的观点：通胀将影响人们对美债收益率的预期。这一方面我们下面将细讲。
2、黄金和美债收益率
很久之前有人就发现，黄金和美债实际收益率的走势呈现惊人的相关性(实际收益率=名义收益率-通胀)。
这其实也不难理解，若利率下降，购买(没有固有投资回报的)黄金的机会成本降低了，黄金因此会变得更有吸引力。随着市场对美联储加码宽松预期的飙升，上周，美债实际收益率接近历史低点，不少人认为这点燃了黄金破新高的导火线。
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