原油仍处振荡行情继续等待引爆点-第4页-能源化工期货-18期货网

目前原油价格仍然处于振荡行情之中，市场并不存在较为明显的多空逻辑，资金的相对谨慎使得油价的波动率下滑。我们现在唯一能做的似乎就是等待，等待市场出现明显的多空逻辑或者出现明显的突破之后再入场做多。

除了低油价的囤油，中国原油需求确实在突飞猛进地增长，不管是独立炼厂还是主营炼厂都在开足马力加工，炼厂开工率都达到了近几年的新高位置。开工率如此之高，与中国经济恢复有很大关系，同时也与前段时间炼油利润高有关。但最近我们看到，由于南方暴雨连连，柴油的炼油利润已经降至了近三年以来的新低，汽油利润从低点开始反弹，季节性回升比价明显。

根据我们了解，目前独立炼厂上半年原油进口配额大多都已经使用完毕，尽管三季度新增了2684吨，但相较于上半年的采购规模来说也远远不够，因此未来配额将会成为制约地炼采购的一大因素。除此之外，炼油利润的走低也会制约炼厂的开工积极性，因此可以预见，下半年中国原油加工量以及采购量将会有降速的风险。

从基本面的角度而言，目前是原油多头发力的有利时期，越往后拖，基本面对于多头越是不利，在疫情没有得到控制的情况下，我们并不期待需求的恢复有多么迅速，相反，我们开始担心起全球的原油需求了。在中国原油现货超买之后，未来一段时间或许将会进入到需求降速期，同时美国、印度、巴西等国的疫情仍在发展，这种情况下即便是大幅释放流动性，市场也没有那么强的承接能力，这导致金融资产空转，并未全面流向实体企业。

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编辑：糖沫沫

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