作为宏观经济“风向标”之一的铜价，从年初至今的走势可谓“波澜壮阔”。据记者了解，在年初疫情暴发导致铜价大幅下挫后，铜价自3月底开始一路高歌猛进，走出了“深V”反转行情。当前，铜价在创下53380元/吨的高点后持续振荡运行。在SMM铜行业首席分析师叶建华看来，是宏观和基本面共振推动了铜价上涨。
在上述因素的影响下，二季度下旬开始，中国铜冶炼厂面临更多的原材料短缺风险，因为80%的原材料依赖进口。数据显示，今年铜精矿TC从3月中旬开始持续下挫，7月10日铜精矿TC均价报50.3美元/吨。
在电解铜方面，叶建华表示，今年炼厂检修对于电解铜产量供应干扰偏高，前7个月实际检修影响的量普遍大于年初预估值。“在相对乐观下，预计中国2020年电解铜产量增加16万吨，增速为1.8%，在2019年年底的预估为增加40万吨。2019年中国电解铜产量为894万吨，增速为2.4%。”
他表示，由于硫酸胀库叠加原料紧缺预期，二季度冶炼厂检修时间提前和拉长，炼厂维持偏低开工率运行。国内消费表现超预期，加上废铜供应紧张，加快了国内电解铜去库。仅4月国内电解铜总去库达到22万吨以上，创历史单月最大降幅。
不过随着铜价快速回升，精铜替代废铜效应在5月开始有所减弱。“此前由于供应紧缺叠加铜价大跌，精废价差收窄导致废铜毫无价格优势，精铜杆挤占废铜杆效应带动国内去库。进入5月后，随着废铜供应渐松，废铜消费回暖，精废价差重回千元附近，挤占精铜消费，5月废铜杆行业开工率逐步回升。”叶建华预计，下半年废铜仍将保持偏紧基调，因为海外经济复苏的反复预期。
从终端消费来看，4月国内终端消费环比全面回升，白色家电和商用车表现超预期，但同比仍面临巨大的下滑压力。他表示，疫情致使房地产和空调行业消费跌入历史低点，不过在4月份已经初现回升。从二季度来看，空调行业仍将面临海外出口订单减少的冲击，但是内销表现较为亮眼；同时4月汽车销售同比意外初现增长且表现强劲。为此，他预计，2020年国内铜消费增速为0.88%，高于2019年的0.60%。
“总体而言，全球经济的逐步修复和全球流动性充裕推动市场信心向好，基本面环比改善超预期和宏观面向好共振，利多铜价。在不考虑全球再次大规模暴发疫情的背景下，国内铜价高位将攀升至56500元/吨，LME铜价在6200—6800美元/吨。”叶建华最后说道。
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