黄金行情启动近两年，交易员似乎很少质疑其牛市前景。Comex黄金期货从近1200美元/盎司飙升至1800美元/盎司，并在今年7月初触及1829美元/盎司。然而，随着疫情下经济数据触底反弹、全球资本市场吸引人气，市场对下半年的黄金行情看法罕见地出现分歧。
纸黄金的运作在正常情况下没有问题，但如今资金不断流入黄金ETF，推高其所谓的实物持仓量，这可能埋下长期隐患。
目前全球已经上市的黄金ETF中绝大多数都为实物支持商品ETF，比如全球规模最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust(GLD)，以及国内目前已上市的黄金ETF，均属此列。但以GLD为例，其明确告诉投资者，GLD代表信托的权益，投资者是信托的股东，而不是黄金的持有人。而黄金ETF也不可能“提现”。
“实际上，黄金市场中‘金融基本面’对价格的影响已经超过了实际供给基本面。”傅晓称，超低利率环境、经济衰退风险、地缘政治冲突以及全球疫情不断加剧可能在未来几个月推动金价继续走高，并接近或超过2000美元/盎司。不过，潜在风险仍然存在——由于目前市场的反弹主要由投机性资金推动，而投机性资金可能很快离场，这意味着当看涨情绪消退时，金价将回调。另外，若股市再度出现急剧下跌的情况，那么溢出效应很可能会再次波及黄金。
编辑：糖沫沫
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