低硫燃料油上市初期内外盘价差及内盘裂解价差的波动可能相对较大，除了月差反套策略外建议价差方面均以观望为宜，同时关注当低硫燃料油内外盘价差偏低时跟随原油节奏逢低多配的长线策略。
低硫燃料油期货合约介绍
低硫燃料油在上海国际能源交易中心上市，与原油期货相同遵循国际平台、净价交易、保税交割、人民币计价的方式。特别需要注意的是，与上期所当前的高硫燃料油期货相比，低硫燃料油除了硫含量标准不同外，由于低硫渣油大部分经加氢处理及低硫燃料油调和方式相对多样等原因，其稳定性、相容性差于高硫燃料油，因此质量标准特别增加了粘度、密度下限，最小入库量为5000吨并增加了混罐储存的相容性预检，仓单有效期限定于6个月。
与高硫燃料油相同，交易所公布的首批交割库也集中在长三角地区，启用库容为32万吨，据了解后期围绕炼厂、船加油港口的分布，在长三角、环渤海、珠三角地区均可能增设交割库，仓储费用当前与高硫燃料油相同均为3元/吨/天。
低硫燃料油价格走势分析
新加坡原油及成品油纸货市场活跃，以MOPS均值作为结算价的场外掉期合约为内盘期货的定价提供了重要的锚定路径，保税380燃料油运行近两年来，与新加坡高硫燃料油场外掉期高度相关，一般认为盘面合理价格即进口到岸成本，为MOPS基准价加上现货贴水及运杂费，但由于高硫燃料油库容相对有限、现货市场贴水变动较大、存在潜在品质升水等原因，大部分时期内盘价格高于理论盘面价格，内外盘价格波动中枢在30美元/吨左右，远高于运费。
但对于低硫燃料油来说，国产货源逐步代替进口，国内价格优势开始显现决定了进口成本只能为盘面价格的上限提供参考，保税市场实际价格将大幅低于进口成本甚至低于新加坡价格，从这个角度来说内外盘价格可能十分接近。LU2101、LU2102、LU2103、LU2104、LU2105、LU2106挂牌基准价均为2368元/吨，新加坡低硫燃料油掉期6月19日2012、2101、2102合约价格分别为330美元/吨、334美元/吨及338美元/吨，与LU挂牌价基本吻合，但新加坡2103及之后的合约高于LU挂牌价格，相对来说挂牌价比较合理地反映了绝对价最可能的波动中枢，但月差与新加坡并不匹配，存在相对确定的反套驱动。
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