铜价在全球股市大幅调整中，叠加国内消费淡季效应，出现一定幅度的调整。但期货持仓并未在春节来临之际有所减仓，多空博弈仍然激烈。
今年需求端并不能提供持续大涨的根基，但远期铜矿缺口又对铜价形成底部支撑。市场博弈的关键仍然在于宏观导致的需求预期变化和新建矿山投产进度、废铜政策导致的供应预期变化。单边操作重在把握市场预期和主逻辑变化，需要持续跟进。
从目前铜价的影响因素来看，宏观面所占权重盖过了供需面，市场焦点由供给端收缩逻辑切换到了宏观面是否继续向好。近两批限制类进口批文公示，市场均无反响，已对该消息有所钝化。
关于宏观经济，一方面需要关注短期美股走势以及对全球金融市场带来的冲击，另一方面依旧是老生常谈的我国房地产增速问题。2018年地产销售增速继续下滑基本是市场的普遍预期，分歧还是在于地产投资的下滑力度。一旦地产投资超预期下滑,欧美经济复苏也将不容乐观。
短期内铜价走势预计有两种演化路径，其中路径1的概率远大于路径2。
路径1：A股市场企稳或继续上行，美股走势平稳或缓慢下行，市场短期不再担忧股市危机,商品市场风险偏好修复。铜价走势取决于春节过后消费何时开始复苏，从2016至2017年的经验来看，节后库存持续上涨近1个半月。
路径2：全球股市继续振荡下跌，避险情绪急剧上升，市场对宏观经济前景由乐观转为悲观。因而铜需求预期增速下调，供需缺口消失转为平衡，铜价丧失底部支撑逻辑。
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编辑：快餐王
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